万华化学爆雷？增收不增利，股民哭晕在厕所！

万华化学2024年业绩快报：增收难增利

营收增长，净利润下滑

万华化学近日发布了2024年度业绩快报，如同为市场投下了一颗不大不小的石子。数据显示，公司全年实现营业收入1820.69亿元，同比增长3.83%，展现了公司在市场拓展方面的积极态势。然而，与营收增长形成对比的是，归属于上市公司股东的净利润却同比下降了22.49%，仅为130.33亿元。这一“增收不增利”的现象，无疑引发了市场的高度关注。

四季度表现不佳

更值得注意的是，结合此前披露的三季报数据进行计算，万华化学在2024年第四季度的表现尤为逊色。单季度净利润约为19.4亿元，同比大幅下降53%。第四季度的业绩颓势，无疑加剧了投资者对万华化学未来盈利能力的担忧。

利润下降原因分析

成本波动与毛利持平

对于净利润的下滑，万华化学解释称，尽管公司主要产品销量持续增长，但由于报告期内市场价格和原料成本波动的影响，公司整体毛利与上年同期基本持平。换句话说，虽然卖得多，但赚得不多，成本的上升抵消了销量增长带来的收益。

研发投入增加与费用增长

除了外部市场因素，万华化学内部的战略调整也对利润造成了一定影响。公司表示，为保持技术领先优势，持续加大了科研投入，这直接导致销售、管理、财务等三项费用同比增长。可以理解为，为了未来的发展，万华化学在短期内牺牲了一部分利润。

资产减值准备的影响

此外，万华化学还对部分投资项目计提了资产减值准备或进行了报废处理。这些举措虽然有利于公司优化资产结构，但短期内也会对利润产生负面影响。

机构评级与未来展望

东莞证券维持“买入”评级

尽管面临短期业绩压力，万华化学的长期发展前景仍然被部分机构看好。东莞证券发布研报称，维持万华化学“买入”评级。

技改扩能与产业链延伸

东莞证券认为，万华化学在2024年完成了多套装置的技改扩能，同时持续加大技术创新力度，不断延伸产业链，扩大高端化产品生产，有望进一步夯实其在行业的龙头地位，实现可持续发展。

盈利预测与市盈率分析

基于对万华化学未来发展的信心，东莞证券预计公司2024年、2025年基本每股收益分别为4.15元和5.31元，当前股价对应的市盈率分别为17倍和13倍。这一估值水平显示出机构投资者对万华化学未来盈利能力的乐观预期。

二级市场表现：股价腰斩，市值蒸发

股价下跌近50%

二级市场方面，万华化学的股价表现并不尽如人意。截至3月19日，公司股价收盘价为69.31元/股，与其在2021年2月18日创下的上市后最高点137.47元（前复权）相比，跌幅接近50%。

市值缩水超过两千亿

股价的下跌直接导致公司市值大幅缩水。从最高点的4316.21亿元，到如今的2176亿元，四年多时间里，万华化学市值蒸发超过2140.21亿元。这一巨额市值损失，无疑给投资者带来了不小的冲击。

公司概况与股东动态

万华化学基本信息

公开资料显示，万华化学成立于1998年，前身为烟台万华聚氨酯股份有限公司，是烟台国丰投资控股集团的成员企业，总部位于山东省烟台市。公司注册资本31.4亿元，实缴资本同样为31.4亿元，并已于2019年完成了定向增发。

主营业务与产品

万华化学的主营业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品及新材料的研发、生产和销售。其主要产品包括异氰酸酯、聚醚多元醇、石化产品、热塑性聚氨酯弹性体(TPU)、聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)、水处理膜材料、改性聚丙烯(PP)、聚烯烃弹性体(POE)等。

“牛散”孙惠刚的财富缩水

值得一提的是，作为万华化学的重要投资者之一，有“超级牛散”之称的孙惠刚，近年来虽然凭借精准的投资眼光在多只股票上斩获颇丰，但在万华化学上的收益也受到股价下跌的影响。《2024年·胡润百富榜》显示，孙惠刚的财富为85亿元，较四年前缩水15亿元，排名也下降了81名。