药明康德：业绩“假摔”？股价却一路狂飙！

药明康德业绩概览：营收净利微降，股价却创新高

业绩表现：营收净利小幅下滑

中国医药研发外包巨头药明康德（02359.HK）发布了其2024年度业绩报告。报告显示，公司全年营收与净利润出现小幅同比下滑。具体而言，公司实现营收392.41亿元人民币，同比下降2.73%。但若剔除特定的商业化生产项目，营收则同比增长5.2%。归属于上市公司股东的净利润为94.50亿元人民币，同比下降1.63%。

客户与订单：活跃客户数和在手订单大幅增长

尽管营收和净利润略有下降，药明康德的客户数量和在手订单却呈现显著增长。截至2024年末，公司整体活跃客户约6000家，持续经营业务全年新增客户约1000家。持续经营业务在手订单高达493.1亿元人民币，同比增长47.0%。来自全球前20大制药企业的收入达到166.4亿元人民币，剔除特定商业化生产项目后同比增长24.1%。

业务板块分析：化学业务稳健，TIDES业务高速增长

从具体业务板块来看，化学业务板块实现收入290.52亿元人民币，同比下降0.41%，但剔除特定商业化生产项目后同比增长11.2%。值得注意的是，TIDES 业务（寡核苷酸和多肽）保持了高速增长态势，报告期内收入达到58.0亿元人民币，同比增长高达70.1%。

测试业务实现收入56.71亿元人民币，同比下降4.82%；生物学业务实现收入25.44亿元人民币，同比下降0.34%。原先的高端治疗CTDMO业务（即WuXiATU美国及英国业务）因出售被划分为终止经营业务，收入达13.24亿元人民币，同比下降20.40%。

区域市场表现：美国市场仍是主要收入来源

分区域市场来看，美国市场依然是药明康德的主要收入来源。报告期内，来自美国客户的收入为250.2亿元人民币，占总营收比重约64%，剔除特定商业化生产项目同比增长7.7%；来自欧洲客户的收入为52.3亿元人民币，占总营收比重约13%，同比增长14.4%；来自中国客户的收入为70.7亿元人民币，占总营收比重约18%，同比下降3.5%；来自其他地区客户的收入为19.3亿元人民币，同比下降11.4%。

业绩展望与市场反应

公司展望：预计2025年收入重回双位数增长

尽管最新业绩营收与净利润同比微降，药明康德仍然实现了其业绩指引目标。对于2025年的业绩展望，药明康德预计公司持续经营业务收入将重回双位数增长，同比增长10%~15%，公司整体收入预计达到415亿元~430亿元人民币。

市场反应：AH股齐涨，股价创一年多新高

由于收入和利润基本符合预期，且业绩展望积极，加上特别股息（每10股派13.31元人民币）这一加分项，业绩公布后，药明康德(603259.SH；02359.HK)的A股和H股均出现上涨。A股盘中一度涨停，H股一度上涨16%，最终大幅收高逾10%，创下自去年1月以来的最高位，恰好在76港元附近止步。

技术分析：关注阻力区间

因此，当前需要关注76港元以及前期高点90港元附近的阻力区间。

ATFX分析师观点

ATFX分析师认为，药明康德虽然短期业绩承压，但其长期增长潜力依然可观。公司在手订单充足，客户数量持续增加，TIDES业务的强劲增长也为公司未来的发展提供了动力。此外，公司积极的业绩展望以及慷慨的股息政策也提振了市场信心。

风险提示

投资者需注意，医药行业政策变化、市场竞争加剧以及全球经济下行等因素可能对药明康德的未来业绩产生影响。因此，在做出投资决策时，请务必进行充分的风险评估。