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中国资产管理行业转型与二级债基机遇

近年来，中国资产管理行业正经历一场深刻的转型，高质量发展成为主旋律。在这一背景下，追求“低波动”的绝对收益策略产品，凭借其独特的优势，迎来了前所未有的发展机遇。这股机遇的背后，是政策的积极引导、市场需求的不断升级以及行业生态的深刻重塑。二级债基等致力于通过资产配置实现绝对收益目标的产品，其配置价值日益凸显，成为市场上备受瞩目的投资选择。

华泰柏瑞锦华债券：多元配置，追求绝对收益

产品概览

为满足投资者多元化资产配置的需求，助力实现绝对收益的目标，华泰柏瑞基金顺势推出二级债基新品——华泰柏瑞锦华债券（A类022393，C类022394）。

资产配置策略

该产品计划将不低于80%的基金资产配置于优质债券，力求获取稳定的票息收益。同时，通过在科技、红利、有色等具备增长潜力的权益资产中进行轮动布局，积极把握股市机会。华泰柏瑞锦华债券旨在通过积极而灵活的资产配置策略，在风险与收益之间寻求最佳平衡点。

（资产配置详见产品法律文件，上述板块不代表未来持仓或实际投资方向，基金经理会根据法律法规、基金合同的约定和市场情况进行仓位调整。）

华泰柏瑞锦华债券的独特之处

双基金经理模式：固收打底，权益增强

华泰柏瑞锦华债券作为一只二级债基，采取“固收打底+权益力争增强”的核心策略。更值得关注的是，该产品拟采用双基金经理的管理模式，由华泰柏瑞投资四部基金经理叶丰、华泰柏瑞固定收益部副总监何子建分别负责股票和债券两端的投资。债券部分侧重于追求低波动，股票部分则坚持绝对收益的投资思路，重点关注科技、红利、周期三大板块的机会，并辅以一定的仓位管理。这种模式与市场上常见的股债搭配有所不同，可能更接近于“债券+哑铃”的配置结构，组合的锐度和弹性有望更高。

债券投资：稳健收益，控制波动

在债券投资端，固收干将何子建拥有丰富的固定收益研究及投资经验，擅长宏观研究分析和债券投资，尤其注重波动控制。其投资策略聚焦于优质债券投资，票息收入构成债券组合收益的主要来源，同时严格避免信用下沉。何子建还擅长通过交易机会把握久期、杠杆、骑乘等多种策略，力争阶段性增厚组合收益。由他管理的、在管时间最长的产品——华泰柏瑞丰盛纯债债券A，近七年回报在晨星同类排名中位列前茅（3/154）。

股票投资：灵活配置，哑铃策略

在股票投资端，叶丰拥有10年基金从业经验、9年投资管理经验，是经历过市场多轮周期考验的资深基金经理。他对宏观政策具有较高的敏感度，善于把握市场拐点，并动态调整权益仓位和结构。在行业研究方面，他在科技、红利、周期板块积累了丰富的经验。此外，叶丰具有多年绝对收益账户管理经验，注重持有体验，同时擅长通过仓位管理+哑铃配置控制组合波动。

与聚焦大盘蓝筹、低估值、红利等偏防御性板块的二级债基不同，叶丰在管理二级债基时，权益配置会更加灵活和动态，组合结构也更加多元，接近于哑铃策略的结构。这种模式不仅有望把握科技浪潮下科技成长股的时代机遇，还能以哑铃的另一端对冲成长股波动，力争在复杂多变的市场环境中兼顾组合的韧性和锐度。

过往业绩参考

得益于这套成熟而独特的投资策略，叶丰管理的二级债基在去年较好地把握了市场行情，实现了超额收益。截至2025年2月28日，叶丰任职华泰柏瑞锦瑞债券A以来取得了8.83%的回报，大幅跑赢同期业绩基准（1.89%）和万得混合债券型二级基金指数（3.56%）。

华泰柏瑞基金：实力团队，精品再现

二级债基的配置价值

近年来，股债市场的轮番波动让广大投资者深刻体会到科学合理的资产配置对投资体验的积极影响，也认识到二级债基的配置价值。历史数据显示，通过科学的股债资产配置，长期来看，二级债基既能拥有债券底仓带来的低波动属性，又能争取把握权益市场的结构性机会，堪称穿越市场波动的“利器”。Wind数据显示，截至2025年2月底，2012年以来万得混合债券型二级基金指数年化涨幅为5.54%，高于同期沪深300（4.04%）和中证全债（4.91%）。

深耕股债混合策略，满足多元需求

自第一只二级债基开始，华泰柏瑞在股债混合策略上已深耕多年，不仅经历了市场周期的考验、积累了丰富的管理经验，也充分了解投资者多元化的配置需求。近年来，公司集结各投研团队的精锐力量和优势资源，持续打造不同风格的二级债基，致力于满足净值化时代对中低风险产品的多元需求。

严控风险，追求长期回报

在打造精品二级债基上，华泰柏瑞基金以科学的配置理念为基础，追求细水长流的投资回报。在债券端，公司严格控制信用风险，自开展固收业务以来保持零踩雷的记录；在股票端，公司强调动态配置与挖掘高性价比标的，不追求一时弹性，而是通过股债合理搭配，力争实现组合在攻守两端的优异表现。凭借科学的资产配置理念和严谨的风控体系，华泰柏瑞基金旗下产品整体表现行业领先。海通证券数据显示，截至去年底，华泰柏瑞基金近七年固定收益资产分类评分在海通证券排名中位列前茅（9/99），纯债类基金绝对收益在海通证券排名中也表现出色（7/74）。

展望后市：把握股债良机

经济企稳回升，权益投资机会涌现

展望未来，随着国内货币及资本市场政策的逐步落地，中国经济增长有望逐渐企稳回升，上市公司的盈利修复也将逐步体现，这有望带来多元化的权益投资机会。

货币政策宽松，债券配置窗口期来临

另一方面，在中央经济会议定调货币政策适度宽松的背景下，低波动的债券有望迎来新的配置窗口期。

华泰柏瑞锦华债券：投资新选择

在此背景下，适度参与权益市场的二级债基或将成为匹配市场环境和投资需求的一种理想选择。新发产品华泰柏瑞锦华债券（A类022393，C类022394）有望成为投资者把握布局股债良机的有效投资工具。

重要提示

风险提示

基金投资有风险，投资需谨慎。在购买相关基金产品前，请务必关注投资者适当性管理相关规定，提前进行风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在投资基金前，需要充分了解基金的产品特性，并承担基金投资中可能出现的各类风险。请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，以便全面了解基金的具体情况。特别提示，华泰柏瑞锦华债券、华泰柏瑞锦瑞债券可投资于创业板，需注意创业板市场存在的特有风险。此外，华泰柏瑞锦华债券可投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。华泰柏瑞锦华债券投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。

历史业绩说明

华泰柏瑞丰盛纯债债券、华泰柏瑞锦瑞债券与华泰柏瑞锦华债券在投资范围、策略、比例等方面存在差异。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。

叶丰先生掌管的债券型基金有华泰柏瑞锦瑞债券一只。

华泰柏瑞锦瑞债券成立于20200120，A类份额2020年（成立至年底）-2024年每年度收益为3.25%、5.69%、-1.98%、1.70%、1.78%，C类份额同期收益依次为2.86%、5.26%、-2.36%、1.30%、1.37%；A/C类业绩比较基准为：中债综合全价指数收益率*80%+一年期银行定期存款收益率(税后)*20%，同期收益为0.10%、1.99%、0.71%、1.96%、4.30%。华泰柏瑞锦瑞债券E成立于20221124，E类份额2023年、2024收益为1.70%、1.78%；E类比较基准收益同A/C类。历任基金经理：陈东（20200120-20210203）、吴邦栋（20200213-20220111）、何子建（20210105-20220111）、方纬(20221010-20240614)、 王烨斌（20220111至今）、叶丰（20240614至今）。

数据摘自基金定期报告。