双成药业重组折戟：一场“妖王”陨落的资本豪赌

“妖王”陨落：双成药业重组折戟背后的多重困境

双成药业(002693.SZ)这场历时半年的跨界并购闹剧，终于在昨日深夜落下帷幕，以失败告终。对于不少投资者来说，这无疑是一场噩梦。正如股民论坛里一位投资者所言：“天亮后发现，天塌了。” 这场曾经被市场热捧的交易，让双成药业在短短时间内暴涨7倍，风光无限，如今却落得如此田地，着实令人唏嘘。

一场精心策划的“蛇吞象”？

回顾整个事件，双成药业的这场重组，从一开始就充满了争议。一个市值不到22亿的小药企，试图吞下一个估值高达120亿的芯片公司奥拉股份，这本身就是一场“蛇吞象”式的豪赌。更令人玩味的是，奥拉股份的实控人王成栋父子，同时也是双成药业的实控人。这种关联交易，很难不让人质疑其中是否存在利益输送。

根据财联社的报道，奥拉股份的股权结构十分复杂，涉及25名交易对方。这些交易对方入股的时间和成本差异巨大，导致各方对交易的预期不一。特别是那些在2021年高价入股的机构投资者，如深圳瑞兆、宁波商创等，它们的成本压力可想而知。在重组失败后，这些机构投资者恐怕损失惨重。而王成栋父子早在2017年就已入局，持股成本较低，并且在2020年还分红1.35亿元，可谓是旱涝保收。

“妖王”的疯狂与陨落

双成药业的股价暴涨，很大程度上是市场对奥拉股份概念的炒作。奥拉股份号称是国内高性能去抖时钟芯片领域的领头羊，具备一定的稀缺性。然而，这种概念炒作并没有转化为实际的业绩支撑。双成药业的股价在经历了短暂的狂欢后，便开始一路下跌，最终跌回原形，市值蒸发超过百亿。

值得注意的是，在宣布重组前夕，双成药业的股价就已经出现了异动。这很难不让人怀疑是否存在内幕交易。监管部门应该对此进行深入调查，给投资者一个交代。

退市阴影笼罩

重组失败对双成药业来说，无疑是雪上加霜。公司主营业务持续亏损，已经踩上了退市红线。2024年预计亏损5500万-8000万元，扣除后营业收入不足3亿元，将被实施退市风险警示。如果今年不能扭转颓势，公司将面临强制退市的风险。

双成药业的困境，也反映了整个医药行业面临的挑战。在医保控费的大背景下，医药企业面临着巨大的经营压力。双成药业试图通过跨界并购来摆脱困境，但最终却以失败告终，这不得不引人深思。

更进一步说，奥拉股份的业绩也并非一片光明。2021年至2023年连年巨额亏损，2024年前7个月的盈利主要依赖于一次性的IP授权交易，这种盈利模式的可持续性存疑。即便重组成功，双成药业也未必能够摆脱困境。

双成药业的案例，给A股市场敲响了警钟。盲目追逐热点概念，进行高风险的跨界并购，最终很可能适得其反。对于投资者来说，更应该理性分析，谨慎投资，避免成为资本运作的牺牲品。

参考资料：

• 财联社相关报道
• 双成药业公告