摩根大通下调中资火电股盈利预测：2024年业绩或低于预期

近期，摩根大通发布研报，对中资火电股的2024年盈利预测进行下调，引发市场关注。

研报核心观点： 摩根大通认为，受潜在减值损失、2023年下半年发电使用小时数低于预期以及燃料成本下降的不确定性等因素影响，中资火电股2024年的业绩可能比市场普遍预期低2%到9%。该机构建议投资者在公司业绩公布后，结合管理层对未来电价展望和资本开支计划的解读，再评估相关公司前景。

具体下调情况： 摩根大通下调了其覆盖研究的中资电力股2024年和2025年的盈利预测，平均下调幅度超过10%。同时，下调了今年的电价预测，并相应将目标价下调2.4%至15.3%。

个股分析：

• 华润电力: 摩根大通将其2024年和2025年盈利预测分别下调9.2%和5.7%，目标价从21港元下调至20.5港元，维持“增持”评级。
• 华能国际电力: 摩根大通将其2024年和2025年盈利预测下调超过20%，并估算其2024年至2026年每年需要计提超过20亿元人民币的减值准备。目标价从5.9港元下调至5港元，维持“增持”评级。
• 中国电力: 摩根大通将其2024年盈利预测下调9.2%，目标价从3.5港元下调至3.3港元，评级为“中性”。

影响因素深度解析:

• 减值损失: 火电行业面临着来自新能源的竞争压力，部分资产可能面临减值风险，这将直接影响公司的盈利能力。
• 发电使用小时数: 2023年下半年，由于多种因素（例如经济增长放缓、新能源发电占比提升等），火电厂的发电使用小时数可能低于预期，导致发电量减少，影响收入。
• 燃料成本下降不确定性: 虽然燃料成本下降对火电企业有利，但下降幅度存在不确定性，如果下降幅度低于预期，则可能无法完全抵消其他不利因素的影响。
• 电价政策: 政府对电价的调控政策也对火电企业的盈利能力产生重要影响。未来电价走势的不确定性增加了投资的风险。

投资者建议： 投资者需密切关注中资火电企业的业绩公告，结合宏观经济形势、政策环境和行业竞争格局等因素，谨慎做出投资决策。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。